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2024-12-30 14:53:47 -
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拉美其他出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體也將面臨類似的態(tài)勢，沒有美國自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）的國家將尤其脆弱,。移民輸出國也將面臨壓力,，因?yàn)樘乩势盏尿?qū)逐計(jì)劃將長期抑制匯款流動(dòng)。左翼政府（包括巴西）將不得不面潛在的合作阻礙,，但右翼政府（尤其是阿根廷）可能會因意識形態(tài)與特朗普有更多重疊而受益,。 趨勢三：安全問題將損害營商環(huán)境，提升選民對強(qiáng)硬政策的支持度 總體而言，EIU預(yù)計(jì)犯罪組織將變得更加復(fù)雜,，因?yàn)樗麄儗B透到不同的行業(yè),，如賭博、燃料零售和房地產(chǎn),，以實(shí)現(xiàn)收入來源多樣化和洗錢,。因此，有組織犯罪將導(dǎo)致安全問題持續(xù)存在,，破壞法律和秩序的執(zhí)行,，削弱該地區(qū)的近岸外包潛力，加劇商業(yè)環(huán)境的缺陷,。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù),，在拉丁美洲，因損失和預(yù)防支出而產(chǎn)生的直接安全成本占企業(yè)年銷售額的 7%,。 在 2025 年的選舉周期中,，由于不安全因素成為選民最關(guān)心的問題，因此對犯罪問題持強(qiáng)硬立場的候選人將脫穎而出,。例如,，EIU預(yù)計(jì)在 2025 年 11 月的智利大選中，中間偏右政黨將成為候選人,，部分原因是選民普遍不滿現(xiàn)任左翼政府未能控制犯罪,。與此同時(shí)，厄瓜多爾中右翼總統(tǒng)丹尼爾·諾沃亞（Daniel Noboa）在 2025 年 2 月的大選中有望贏得連任,，因?yàn)檫x民對他積極打擊幫派的行為給予了肯定,，盡管他的措施只取得了部分成功。 對犯罪采取懲罰性措施的日益支持,，將促進(jìn)以犧牲政府其他部門為代價(jià)加強(qiáng)行政權(quán)力的改革獲得通過，從而使總統(tǒng)在施政時(shí)擁有更大的自由裁量權(quán),。巴西立法者即將投票通過一項(xiàng)憲法修正案,，以建立統(tǒng)一的公共安全體系，該修正案旨在加強(qiáng)聯(lián)邦政府在制定安全方針政策方面的作用,，并部分剝奪州長的自治權(quán),。墨西哥新的左翼政府已經(jīng)修改了憲法，進(jìn)一步將公共安全軍事化,，但EIU預(yù)計(jì)這對打擊暴力和犯罪的影響有限,。 趨勢四：拉美關(guān)鍵礦產(chǎn)的前景將取決于全球氣候承諾 關(guān)鍵礦產(chǎn)前景的不確定性意味著投資者將對該地區(qū)礦業(yè)的營商環(huán)境更加敏感,。在鋰三角（阿根廷,、玻利維亞和智利）國家中，阿根廷的礦商經(jīng)營環(huán)境將得到最大改善,。自由派總統(tǒng)哈維爾·米萊（Javier Milei）領(lǐng)導(dǎo)的政府通過了《大投資獎(jiǎng)勵(lì)制度》（RIGI）,，這是一項(xiàng)投資促進(jìn)制度，投資超過2億美元的礦商將在30年內(nèi)享受稅收,、貿(mào)易和外匯獎(jiǎng)勵(lì),。對政府經(jīng)濟(jì)改革的信心不斷增強(qiáng)以及 2025 年貨幣管制的放松，都將增加在阿根廷投資的吸引力,。在這一更加有利于市場的框架下,，該國的鋰投資和生產(chǎn)將在 2025 年穩(wěn)步增長。 智利左翼總統(tǒng)加布里埃爾·博里奇的國家鋰戰(zhàn)略將因大選受阻,。EIU預(yù)計(jì)右翼政黨將在 2025 年11 月的大選中大獲全勝,。新政府上臺后將推行更多有利于商業(yè)的政策，這將使投資者在此之前保持觀望,。特朗普政府對電動(dòng)汽車稅收優(yōu)惠政策的不確定性也將影響智利的關(guān)鍵礦產(chǎn)投資,。智利與美國簽訂了自貿(mào)協(xié)定，電動(dòng)汽車電池中至少 40% 的關(guān)鍵礦物必須來自與美國簽訂自貿(mào)協(xié)定的國家,，才能享受稅收優(yōu)惠政策,。與此同時(shí)，盡管玻利維亞在吸引外資方面取得了一些進(jìn)展,，但其國家主義政策和日益加劇的政治不穩(wěn)定性仍將影響投資者信心,。 另一個(gè)影響投資的潛在因素是特朗普政府或?qū)⒓訌?qiáng)對中國在關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域投資的審查。這可能會阻礙政府批準(zhǔn)中國主導(dǎo)的項(xiàng)目或并購,。 趨勢五：中國將繼續(xù)大力投資拉美基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 智利宣布在 2028 年前將向私營部門提供 176 億美元的特許權(quán)，涉及交通,、能源和懲教設(shè)施等領(lǐng)域,。哥倫比亞在其 2025 年預(yù)算中將基礎(chǔ)設(shè)施投資保持在與 2024 年相同的預(yù)估水平上，這表明政府有意通過公私伙伴關(guān)系推進(jìn)其廣泛的議程,，該議程主要側(cè)重于交通項(xiàng)目,。但進(jìn)展可能會較為緩慢，因?yàn)檎惶赡塬@得 2025 年預(yù)算提案所需的資金,，這增加了政府不得不削減資本支出的風(fēng)險(xiǎn),。阿根廷方面，隨著積極鞏固其財(cái)政賬戶,，預(yù)計(jì)新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不會得到政府的支持,，機(jī)會仍然有限。 中國仍將是拉美基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的重要融資來源,。該地區(qū)三分之二的國家參與了 "一帶一路 "倡議（BRI）,。其中最大的項(xiàng)目是秘魯?shù)腻X凱港（Chancay Port）。該港口將成為中國—南美貿(mào)易的樞紐,，同時(shí)也將促使周邊國家政府加快推進(jìn)與錢凱港相連的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,。例如，巴西將優(yōu)先考慮與秘魯連接的現(xiàn)代化項(xiàng)目,，如高速公路和沿河港口（巴西和秘魯共享亞馬遜河流域）,。 一個(gè)值得關(guān)注的趨勢是，中國企業(yè)在該地區(qū)的直接參與不斷增加,。這些投資主要集中在綠色技術(shù)領(lǐng)域,，如在阿根廷、玻利維亞和智利開采關(guān)鍵礦物,，在巴西和墨西哥生產(chǎn)電動(dòng)汽車及其零部件,。然而，這也有可能成為拉美與美國關(guān)系中不斷升級的爭議點(diǎn),，尤其是在特朗普新政府對中國在第三國投資采取更強(qiáng)硬立場的情況下。 趨勢六：特朗普上臺將使拉美融資前景復(fù)雜化 總體而言,，EIU預(yù)計(jì)美元將走強(qiáng),，融資成本將上升，這將對拉美地區(qū)構(gòu)成不利因素,。然而,，美國（和其他經(jīng)合組織國家）的利率在 2025 年仍將下降，因此,，EIU仍預(yù)計(jì)全球融資條件將放寬,，地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長將支持拉美地區(qū)的債券發(fā)行。主權(quán)債券的發(fā)行將受到為財(cái)政赤字提供資金和滿足償債需求的驅(qū)動(dòng),。 環(huán)境,、社會和治理（ESG）債券的發(fā)行者將迎來機(jī)遇，近年來,，這些債券主要由最大的經(jīng)濟(jì)體,，如巴西、墨西哥,、智利和哥倫比亞所主導(dǎo),，但較小的經(jīng)濟(jì)體也開始效仿。特朗普很可能會廢除美國的氣候風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展信息披露規(guī)定,，但EIU認(rèn)為這不會大幅抑制與ESG相關(guān)的主權(quán)債券發(fā)行,。 國際資本市場的行動(dòng)通常在年初拉開帷幕，墨西哥等實(shí)力較強(qiáng)的國家會在 1 月份（可能在特朗普上任之前）試水,，而實(shí)力較弱的主權(quán)國家的第二波債券發(fā)行可能要等到3 月份,。自特朗普贏得大選以來，新興市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒一直不穩(wěn)定,，但到明年年初,，特朗普的更多政策議程將更加清晰，EIU預(yù)計(jì)拉美發(fā)行商將有足夠的機(jī)會成功進(jìn)入債券市場,。投資者還將關(guān)注國內(nèi)因素,，特別是為加強(qiáng)財(cái)政和債務(wù)動(dòng)態(tài)并降低國家風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)所需的財(cái)政整頓程度。 無法進(jìn)入全球債券市場的國家將繼續(xù)依賴多邊和雙邊融資,，但有些國家也會尋求其他途徑,。例如，缺乏國際貨幣基金組織（IMF）支持,、無法進(jìn)入債券市場的薩爾瓦多在 10月份與美國摩根大通銀行簽署了 10 億美元的債務(wù)再融資協(xié)議,。阿根廷的財(cái)政調(diào)整正在降低該國的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，使其有可能重返資本市場,。阿根廷將尋求IMF的新協(xié)議,，為到期債務(wù)再融資,，但還有一系列大額或有負(fù)債使前景更加復(fù)雜。 趨勢七：拉丁美洲的太空競賽 拉丁美洲國家正在努力提高建造和發(fā)射衛(wèi)星的能力,，以確保繼續(xù)獲得關(guān)鍵的通信和資源監(jiān)測衛(wèi)星應(yīng)用,。然而，這可能會導(dǎo)致地緣政治緊張局勢加劇,，因?yàn)槊绹鴵?dān)心中國與拉美的太空和衛(wèi)星合作的增多,。 從國家層面來看，衛(wèi)星生產(chǎn)和發(fā)射主要由美國,、中國和俄羅斯主導(dǎo),，但拉丁美洲最大的三個(gè)經(jīng)濟(jì)體——阿根廷、巴西和墨西哥在衛(wèi)星發(fā)射方面也位列前 30 位,。對拉美國家而言,，衛(wèi)星技術(shù)有兩大用途：通信和資源監(jiān)測。前者有助于消除拉丁美洲極為廣闊的農(nóng)村地區(qū)長期存在的連接差距,。后者可用于監(jiān)測大量資源和活動(dòng),，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、水位和其他可能造成環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的因素,、非法砍伐森林以及基礎(chǔ)設(shè)施的狀況,。 拉美各國政府不僅要求獲得這些衛(wèi)星服務(wù)（目前由一家美國公司 Starlink 主導(dǎo)），而且很多國家還希望實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星的制造和發(fā)射,，以確保其衛(wèi)星應(yīng)用的安全性和自主性,。其中部分是通過政府主導(dǎo)的計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的，部分是通過支持私營部門對技術(shù)進(jìn)行投資的能力實(shí)現(xiàn)的,。 2025年拉美各國國內(nèi)私營部門對衛(wèi)星技術(shù)的投資將繼續(xù)增長,。 然而，這可能會給拉美地區(qū)國家?guī)淼鼐壵螇毫?，因?yàn)槊绹鴮χ袊找嫱苿?dòng)太空發(fā)展合作提出了安全關(guān)切,。中國與該地區(qū)建立了長期的太空合作，例如,，幾十年來,，中國一直與巴西結(jié)盟，幫助該國發(fā)展衛(wèi)星技術(shù),。不過中國推動(dòng)衛(wèi)星技術(shù)合作的步伐在過去一年似乎有所加快,。例如，中國于 2024 年主辦了首屆中國-拉丁美洲和加勒比空間合作論壇,。 美國將對此類合作及其潛在的安全影響表示嚴(yán)重關(guān)切,。美國還擔(dān)心出現(xiàn)在第三方國家的美中之間的技術(shù)轉(zhuǎn)讓。特朗普就任美國總統(tǒng)后,，巴西阿爾坎塔拉航天中心可能會出現(xiàn)爭端,。盡管如此，EIU相信拉美各國政府將繼續(xù)從自身利益出發(fā),，接受中國提供的支持,，以增強(qiáng)其衛(wèi)星能力。他們面臨的挑戰(zhàn)將是如何在這一領(lǐng)域取得進(jìn)展,，同時(shí)又不至于加深與美國和特朗普新政府的關(guān)系裂痕,。 【轉(zhuǎn)載說明】轉(zhuǎn)載時(shí)請備注來源：走出去服務(wù)港（id：SH_GO_Global）,原創(chuàng)文章未經(jīng)作者及發(fā)布方授權(quán)不可轉(zhuǎn)載。
【文章來源】拉美經(jīng)濟(jì)觀察
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